BrokerTH
ดัชนี SET ปิดภาคเช้าวันที่ 15 กันยายนที่ 1,584.51 จุด ลดลง 0.41% และรูปแบบการซื้อขายสะท้อนภาพที่คุ้นเคยในปี 2569 แรงกดดันสองทางมาพร้อมกัน ราคาน้ำมันดิบปรับตัวขึ้นจากความกังวลด้านอุปทานในตะวันออกกลาง และตลาดตั้งราคารับโอกาสที่ Fed จะขึ้นดอกเบี้ยสูงขึ้น เมื่อต้นทุนพลังงานและต้นทุนการกู้ยืมคุกคามจะปรับขึ้นพร้อมกัน ตลาดหุ้นย่อมหาทิศทางลำบาก
ปัญหาราคาน้ำมัน
ราคาน้ำมัน Brent ไต่ระดับขึ้นต่อเนื่องตลอดเดือนกันยายน ขับเคลื่อนโดยความไม่แน่นอนด้านการผลิต OPEC+ และความตึงเครียดในเส้นทางการขนส่งสำคัญ สำหรับไทยที่นำเข้าพลังงานราว 80% ของความต้องการ ราคาน้ำมันที่สูงขึ้นส่งผลโดยตรงต่อต้นทุนวัตถุดิบของบริษัท การขนส่ง และท้ายที่สุดต่อราคาผู้บริโภค กลุ่มธนาคารและอิเล็กทรอนิกส์เผชิญแรงขายเด่นชัดในช่วงซื้อขายวันที่ 9 กันยายน เมื่อ SET ปิดที่ 1,617.89 ก่อนการปรับลงในช่วงถัดมา
ปัจจัย FOMC
ตลาดใช้เวลาสัปดาห์ก่อนวันที่ 16 กันยายน ปรับราคาความน่าจะเป็นของการขึ้นดอกเบี้ย Fed จากราว 65% ขึ้นไปกว่า 80% การเปลี่ยนแปลงนี้กระทบหุ้นตลาดเกิดใหม่ในวงกว้าง เนื่องจากอัตราดอกเบี้ยสหรัฐที่สูงขึ้นดึงเงินทุนออกจากสินทรัพย์ที่มีความเสี่ยงสูงกว่า Daol Securities ประเมินว่าตลาดไทยจะซื้อขายในช่วง 1,585–1,630 บริเวณการประชุม FOMC ซึ่งพิสูจน์ว่าถูกต้อง ตอนนี้คำถามคือจะเกิดอะไรขึ้นกับช่วงดังกล่าวหลังการขึ้นดอกเบี้ย
การวิเคราะห์รายกลุ่ม
ไม่ใช่ทุกกลุ่มใน SET ที่ได้รับผลกระทบเท่ากัน กลุ่มท่องเที่ยวโรงแรม สายการบิน และผู้ประกอบการบริการที่พักยังทรงตัวได้ดีพอสมควร จำนวนนักท่องเที่ยวยังคงฟื้นตัวอย่างต่อเนื่อง บริษัทพลังงานที่มีการสำรวจต้นน้ำได้ประโยชน์จากราคาน้ำมันที่สูงขึ้น ความเจ็บปวดกระจุกตัวในกลุ่มธนาคาร อุตสาหกรรมผลิตอิเล็กทรอนิกส์ และสินค้าอุปโภคบริโภคตามดุลพินิจ
สิ่งที่นักลงทุนไทยควรรู้
SET ซื้อขายที่ P/E ล่วงหน้าราว 14–15 เท่า ซึ่งไม่แพงเมื่อเทียบกับภูมิภาค แต่ก็ไม่ถูกพอที่จะรองรับแรงกดดันอัตราดอกเบี้ยและต้นทุนพลังงานที่ยืดเยื้อ พื้นที่ฐานราว 1,570–1,580 ดูสมเหตุสมผลในระยะใกล้ โดยสมมติว่าไม่มีการบานปลายของความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ ระดับ 1,617 ที่เป็นแนวรับในต้นกันยายนกลายเป็นแนวต้านในตอนนี้ สำหรับนักลงทุนหุ้นไทยระยะยาว สภาพแวดล้อมปัจจุบันให้ผลตอบแทนแก่การเลือกหุ้นรายตัวมากกว่าการถือ Index
สิ่งที่ต้องจับตา
ปฏิกิริยาหลังการขึ้นดอกเบี้ยในวันที่ 17 กันยายนจะกำหนดทิศทางของเดือนที่เหลือ หาก Fed ส่งสัญญาณชัดเจนว่า “ขึ้นครั้งเดียวแล้วหยุด” SET มีพื้นที่ฟื้นตัวไปที่ 1,620–1,630 ทิศทางราคาน้ำมันและข้อคิดเห็นจาก ธปท. เกี่ยวกับการแทรกแซงหรือสัญญาณอัตราดอกเบี้ยเป็นตัวเร่งรองที่ควรติดตาม
